TUGAS
MAKALAH
MANAJEMEN RESIKO BANK
tentang
RESIKO
SUKU BUNGA
 |
|||||
|
|||||
|
|||||
Di susun oleh
HAS’AD
RAHMAN ATTAMIMI
PROGRAM
STUDI MANAJEMEN KEUANGAN DAN PERBANKAN
FAKULTAS
EKONOMI
UNIVERSITAS
SAMAWA
2013\2014
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahi robbil’alamin puji syukur penyusun persembahkan kepada
ALLAH SWT yang telah memberikan nikmat kesehatan jasmani dan rohani, sehingga
dapat menyelesaikan makalah mata kuliah Manajemen resiko bank ini .
Penyusun juga mengucapkan terima kasih kepada dosen
pembimbing mata kuliah khususnya kepada dosen pembimbing mata kuliah Manajemen resiko bank.
Mungkin di dalam makalah ini masih banyak kekurangan,
oleh karena itu kritik dan saran yang membangun untuk pembuatan makalah-makalah
selanjutnya sangat diharapkan agar pembuatan makalah-makalah selanjutnya
menjadi lebih baik lagi.
Akhir kata penyusun mengucapkan banyak terima kasih
atas kritik dan saran yang membangun untuk kesempurnaan makalah-makalah
selanjutnya. Dan semoga makalah ini juga berguna untuk kita semua.
Sumbawa, 20 Maret, 2014
Has’ad Rahman Attamimi
DAFTAR ISI
KATA
PENGANTAR................................................................................................ i
DAFTAR
ISI................................................................................................................ ii
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang................................................................................................... 1
B.
Rumusan Masalah.............................................................................................. 2
C.
Tujuan/Manfaat.................................................................................................. 2
BAB II PEMBAHASAN
A. Pengertian
suku bunga................................................................................. ….. 3
B. Sumber risiko suku bunga.............................................................................. ….. 3
C. Akibat yang ditimbulkan risiko suku
bunga..................................................... 4
D. Faktor
penyebab perubahan suku bunga domestik............................................ 7
E. Resiko perubahan suku bunga dan permintaan uang........................................ 7
F.
Manajemen Risiko pada suku
bunga obligasi…………………………………… 7
G.
Manajemen Risiko pada suku
bunga obligasi…………………………………… 7
H. Risiko pada suku bunga dan saham……………………………………………… 8
I. Suku bunga dan jangka waktu obligasi………………………………………….. 8
J. Fungsi
Tingkat Bunga……………………………………………………………. 8
K. Struktur Suku
Bunga…………………………………………………………….. 9
L. Risiko Suku Bunga Tinggi………………………………………………………. 10
BAB III
PENUTUP
A.
Kesimpulan......................................................................................................... 13
DAFTAR
PUSTAKA
BAB II
PEMBAHASAN
A.
Pengertian suku bunga
Risiko suku bunga adalah risiko
yang dialami akibat perubahan suku bunga yang terjadi di pasaran yang mampu
memberi pengaruh pada perusahaan.
Risiko suku bunga merupakan exposur
kondisi keuangan suatu bank terhadap pegerakan suku bunga yang merugikan.
Menerima risiko tersebut merupakan bagian yang normal dari bisnis bank, dan
dapat merupakan bagian yang penting dalam menciptakan keuntungan dan peningkatan
nilai saham. Perubahan dalam suku bunga berakibat berubahnya pendapatan bunga
bersih dan tingkat pendapatan dan biaya operasional suatu bank yang sensitif
terhadap perubahan suku bunga . Perubahan tingkat suku bunga juga berakibat
pada underlying value instrument assets, liability dan Off Balance
Sheet (OBF) karena present value dari future cash flow (bahkan cash flow –nya sendiri) berubah karena
suku bunga berubah. Sesuai dengan itu maka agar proses manajemen suku bunga
efektif, perlu dijaga supaya suku bunga tetap berada pada prudent level untuk
keamanan dan kesehatan (soundness)bank.
Terdapat 2 (dua) perspective paling
umum untuk melakukan asesmen terhadap risiko sukubunga bank yaitu :
-
the earning perspective, yang difokuskan pada dampak perubahan suku bunga pada pendapatan bank yang
akan diterima dalam jangka pendek,
- the economic value
perspective, yang difokuskan pada nilai cash flow suatu bank
B.
Sumber risiko suku bunga
Sebagai ‘finacial
intermediaries ‘ bank menghadapi risiko suku bunga dengan berbagai cara.
Pembahasan yang utama dan paling sering, bentuk risiko suku bunga timbul dari
perbedaan waktu dari jatuh tempo (maturity) dan repricing (penetapan ulang suku
bunga) terhadap suku bunga mengambang (floating
rate) dari assets, liabilities dan posisi Off
Balance Sheet(OBS ). Sementara repricing terhadap ketidak sesuaian jatuh tempo
(mismatch) merupakan fundamen dari bisnis bank, dapat meng-expose pendapatan
dan underlying nilai ekonomi (economic value) terhadap fluktuasi yang tidak diperkirakan
sebagai perbedaan suku bunga. Sebagai contoh, apabila bank mendanai suatu
pinjaman jangka panjang ber- bunga tetap, dengan suatu deposit berjangka
pendek, bank bisa menghadapi suatu penurunan baik pada future income yang
berasal dari posisi pinjaman yang diberikan serta underlying value dari
pinjaman tersebut, apabila terjadi kenaikan suku bunga . Penurunan tersebut
terjadi karena cash flow dari pinjaman adalah tetap selama masa laku kredit,
sedangkan cash flow yang dibayar pada deposit bersifat variable dan meningkat
setelah jatuh temponya.
Repricing mismatches, juga
dapat meng-expose perubahan slope dan bentuk pada kurva pendapatan (yield
curve) . Risiko yield curve timbul apabila terdapat pergeseran yang tidak
diperkirakan pada yield curve yang mengakibatkan dampak yang merugikan pada
pendapatan bank atau underlying economic value. Sebagai contoh, underlying
economic value dari suatu long position obligasi pemerintah berjangka waktu 10
tahun di hedge dengan suatu short position dari Government Notes berjangka
waktu 5 tahun, dapat mengurangi secara tajam apabila yield curve tersebut curam
(steepens), bahkan apabila posisi di hedge terhadap pergerakan parallel dari
yield curve . Sumber risiko suku bunga lainnya yang penting, biasanya disebut sebagai
basis risk , timbul dari hubungan yang tidak sempurna dalam penyesuaian tingkat
bunga yang diperoleh dan dibayarkan dari instrument yang berbeda, namun dengan
karakteristik repricing yang mirip. Apabila suku bunga berubah, maka perbedaan
ini dapat menaikkan perubahan yang tidak diperhitungkan dalam cash flow dan
spread pendapatan antara instrument instrumen asset, liabilities dan OBS dari
jatuh tempo yang sama atau frekuensi-frekuensi repricing. Sebagai contoh, suatu
strategi pendanaan untuk pemberian kredit dengan jangka waktu 1 tahun dengan
deposit 1 tahun dengan variable rate yang ditetapkan tiap bulan (repricing)
berdasarkan LIBOR, menggambarkan bahwa institusi tersebut menghadapi risiko
bahwa spread antara 2 (dua) index suku bunga dapat berubah tak terduga.
Tambahan dan peningkatan
sumber risiko suku bunga yang penting, timbul dari opsi (option) yang diikatkan
(embedded) pada banyak portofolio asset, liability dan OBS bank. Formalnya,
sebuah opsi menyediakan kepada pemegang opsi, hak namun bukan kewajiban, untuk
membeli (buy), menjual (sell) atau dengan cara yang sama memilih cash flow dari
suatu instrument atau financial contract. Opsi dapat berupa instrumen yang
berdiri sendiri (‘stand alone ‘) seperti ‘exchange traded option’ (opsi
perdagangan/jual beli valuta) dan over the counter (OTC) contract, atau dapat
juga diikaitkan dalam instrument-instrumen standar. Sementara bank bank
menggunakan exchange traded dan opsi OTC baik dalam rekening perdagangan maupun
dalam rekening non perdagangan, instrumen-instrumen yang terikat opsi yang
umumnya lebih penting dalam kegiatan non-trading. Contoh dari instrument yang
terikat opsi meliputi berbagai tipe obligasi dan notes (surat utang) dengan
‘call’ atau ‘put’ provision, pinjaman dengan memberi hak kepada peminjam untuk
menyelesaikan hutangnya lebih cepat, dan berbagai tipe non maturity deposit
instruments yang memberi hak kepada depositor untuk menarik dananya setiap
waktu, sering tanpa sesuatu penalty atau denda. Apabila tidak dikelola dengan
baik, maka pembayaran instruments yang mempunyai karakteristik yang tidak
saling menopang (asymmetrical payoff) dengan syarat opsi dapat memberikan
risiko yang signifikan khususnya kepada mereka yang menjual, karena opsi yang
dipegang, secara explicit dan mengikat, umumnya dilaksanakan sepanjang
menguntungkan bagi pemegang hak opsi dan tidak menguntungkan bagi penjual.
Lebih lanjut suatu daftar yang semakin panjang dari hak opsi dapat mempengaruhi
leverage (perputaran) dan dapat memperbesar pengaruh (baik posistif maupun negatif)
dari posisi opsi pada kondisi keuangan perusahaan.
C.
Akibat yang ditimbulkan risiko suku bunga.
Sebagaimana dikemukakan diatas, perubahan dalam
suku bunga dapat mempunyai
pengaruh yang tidak menguntungkan baik bagi pendapatan
bank maupun nilai ekonomi nya (economic value) . Hal ini memberikan 2 (dua)
perspective yang terpisah namun saling melengkapi dalam melakukan asesmen
terhadap exposure risiko suku bunga bank.
1.Earnings perspective.
Dalam
earning perspective, fokus analisa adalah pada akibat / dampak perubahan
tingkat bunga pada pendapatan yang dilaporkan (accrual). Hal ini merupakan
pendekatan tradisional terhadap asesmen risiko suku bunga yang dilakukan
berbagai bank. Gejolak dalam pendapatan adalah point penting dalam analisa
risiko suku bunga, karena pengurangan pendapatan atau kerugian dapat mengancam
stabilitas keuangan suatu institusi dengan mengikis kecukupan modal dan
mengurangi keyakinan pasar. Dalam hubungan ini, komponen dari pendapatan yang
secara tradisional diterima dan sangat mendapat perhatian adalah net interest
income (yaitu ; selisih antara total interest income dengan total interest
expense) . Fokus pada hal ini mencerminkan pentingnya net interest income dari
total pendapatan bank serta kaitannya secara langsung dengan perubahan tingkat
bunga. Namun demikian, begitu bank melakukan expansi dengan
aktivitasberlandaskan ‘fee-based’ dan non interest income lainnya, maka fokus
yang lebih luas pada overall net income, menyatukan interest income dengan non
interest income menjadi suatu hal yang biasa/lazim. Non interest income timbul
dari berbagai kegiatan seperti loan servicing dan berbagai program sekuritisasi
aset, dapat menjadi sesuatu yang juga sangat sensitive, dan mempunyai hubungan
yang kompleks dengan suku bunga pasar. Sebagai contoh, beberapa bank
menyediakan jasa layanan dan fungsi administrasi kredit (loan) untuk pool
kredit pemilikan rumah (mortgage loan pools) dengan memungut suatu fee tertentu
yang didasarkan pada volume aset yang di-administrasikan. Apabila suku bunga
turun (fall) maka layanan bank pada jasa tersebut mungkin menurun (declined)
dalam pendapatan fee yang diperoleh, karena kredit yang bersangkutan dibayar
lebih awal (prepay). Bahkan sumber tradisional dari non interest income,
seperti ‘ transaction processing fee’ menjadi sangat sensitive terhadap suku
bunga. Peningkatan sensitifitas ini menyebabkan manajemen bank dan supervisor
(otoritas pengawasan bank) menggunakan kajian yang lebih luas mengenai akibat
potensial terhadap perubahan tingkat suku bunga pasar pada pendapatan bank dan
lebih luas lagi terhadap penaksiran pendapatan dalam berbagai situasi suku
bunga yang berbeda.
2. Economic value perspective.
Gejolak dalam suku bunga pasar dapat juga
berakibat pada economic value dari posisi, asset, liability dan Off Balance
Sheet (OBF) bank.. Jadi sensitifitas terhadap economic value bank terhadap
fluktuasi dari suku bunga merupakan pertimbangan penting bagi shareholder,
direksi serta otoritas pengawasan bank. Nilai ekonomi bagi suatu instrumen
merupakan suatu asesmen terhadap present value dari expected cash flow,
didiskontokan untuk mencerminkan suku bunga pasar. Lebih lanjut, economic
value dari suatu bank dapat dipandang sebagai present value dari expected net
cash flow bank, didefinisikan sebagai ‘ expected cash flow dari asset,
dikurangi expected cash flow dari liability,ditambah dengan expected net cash
flow dari posisi OBS ‘ Dalam hal ini, perspective economic value mencerminkan
suatu kajian dari sensitivitas kekayaan bersih bank, terhadap fluktuasi tingkat
bunga. Karena nilai ekonomi perspektif mempertimbangkan dampak potensial dari
perubahan suku bunga pada present value dari semua future cash flow, hal ini
mengungkapkan suatu pandangan yang lebih komprehensif tentang potensi akibat
jangka panjang dari perubahan tingkat bunga dari pada yang ditawarkan oleh
earnings perspective. Pandangan yang lebih menyeluruh lebih penting, karena
perubahan dalam pendapatan dalam jangka pendek – merupakan typical focus dalam
earnings perspective – tidak dapat menggambarkan indikasi yang akurat dari
akibat pergerakan suku bunga pada posisi overall bank.
3. Embedded Losses
Sejauh ini penjelasan tentang ‘earning
perspective’ dan ‘economic value perspective’ difokuskan pada, bagaimana
perubahan suku bunga mendatang (future change) dapat membawa akibat pada
kinerja keuangan bank. Dalam melakukan evaluasi tingkat risiko suku bunga,
dapat diasumsikan bahwa suatu bank juga mempertimbangkan dampak dari suku bunga
yang lalu terhadap kinerja mendatang (future performance). Khususnya instrument
– instrument yang tidak dilakukan ‘mark to market’, mungkin sudah mengandung
keuntungan atau kerugian dari pergerakan diwaktu lalu.. Keuntungan atau
kerugian dimaksud mungkin tercermin seterusnya dalam pendapatan bank. Sebagai
contoh, suatu pemberian kredit jangka panjang, diperhitungkan dengan suku bunga
tetap ketika suku bunga rendah, dan sekarang harus didanai dari dana bersuku
bunga lebih tinggi, maka pada sisa masa lakunya sudah tercermin bahwa bank akan
merugi.
Praktik manajemen
risiko suku bunga yang sehat (sound practice).
Praktek manajemen risiko suku bunga
melibatkan 4 (empat) elemen dasar dari manajemen instrument-instrumen asset,
liability dan off balance sheet (OBS) :
§Pengawasan yang memadai oleh Dewan Komisaris dan Direksi bank
§Kecukupan kebijakan dan prosedur manajemen risiko
§Pengukuran, pemantauan dan pengendalian manajemen risiko yang memadai
§ Pengendalian intern dan independent audit yang komprehensif.
Hal-hal spesifik yang diaplikasikan oleh
suatu bank terhadap elemen – elemen tersebut dalam mengelola risiko suku bunga
sangat tergantung pada kompleksitas dan sifat kegiatan dan bentuk perusahaan
serta tingkat exposur risiko suku bunga . Karena itu apa yang merupakan praktek
manajemen risiko suku bunga yang memadai, sangat beragam diantara bank-bank.
Sebagai contoh, suatu bank yang tidak terlalu kompleks, dimana direksinya
terlibat dalam kegiatan operasional sehari-hari secara detil, mungkin cukup
hanya mengandalkan proses manajemen risiko suku bunga yang relatif masih
tergolong dasar (basic). Sedangkan organisasi bank lainnya yang lebih kompleks
dan mempunyai rentang kegiatan yang luas akan memerlukan proses manajemen
risiko suku bunga yang lebih formal untuk mengarahkan kegiatan keuangan mereka
yang lebih luas dalam menyediakan bagi direksi informasi yang dibutuhkan
direksi untuk memantau dan mangarahkan kegiatan sehari-hari. Lebih lanjut
proses manajemen risiko suku bunga yang lebih kompleks yang digunakan pada bank
dimaksud, memerlukan pengendalian intern yang memadai termasuk audit atau
mekanisme pengawasan lainnya untuk meyakini integritas dari informasi yang
digunakan pejabat bank dalam mengawasi kepatuhan terhadap kebijakan dan limit
yang ditentukan. Tugas dari individu-individu yang terlibat dalam pengukuran
risiko (risk measurement), pemantauan (monitoring), dan fungsi pengendalian
(control function) harus dipisahkan secara cukup (sufficient) dan harus
independen dari pembuat keputusan bisnis (business decision makers) dan
pengambil posisi (position takers) untuk menghindari pertentangan kepentingan
(conflict of interest).
Komite Basel berkeyakinan bahwa, risiko
suku bunga harus dipantau pada basis konsolidasi, secara komprehensif, agar
meliputi juga exposure pada anak-anak perusahaan. Namun demikian, pada waktu
yang sama, institusi harus mengenal benar-benar setiap kelainan dari ketentuan
dan kemungkinan hambatan pergerakan cash flow diantara afiliasi dan
menyelaraskan sesuai proses manajemen risiko mereka. Sementara konsolidasi
dapat menyediakan suatu ukuran yang komprehensif menyangkut risiko suku bunga,
namun dapat juga under estimate terhadap risiko apabila posisi pada suatu
afiliasi digunakan untuk meng-offset posisi pada afiliasi yang lain. Hal ini
dikarenakan konsolidasi accounting secara konvensional memperbolehkan secara
teori meng-offset antara posisi-posisi yang bersangkutan dimana suatu bank
mungkin tidak dapat mempraktekkan hal yang menguntungkan karena batasan
ketentuan. Manajemen hendaknya mengenali potensi pengukuran secara konsolidasi
untuk mengurangi risiko sesuai dengan keadaan.
D. Faktor
penyebab perubahan suku bunga domestik
Ada 3 faktor yang mempengaruhi suku
bunga domestik suatu negara :
1)
Kondisi ekonomi global.
2)
Stabilitas ekonomi dalam negeri.
3)
Stabilitas sosial dan politik dalam
dan luar negeri.
E. Resiko perubahan suku bunga dan permintaan uang :
a) Jika suku bunga
, maka publik akan membelanjakan dananya untuk membeli aset yang menguntungkan.
b) Jika suku bunga
turun, publik akan mengambil dananya di bank dan diinvestasikan untuk usaha.
c) Jika suku bunga
naik maka publik cenderung menyimpan uangnya di bank karena aman.
d) Dari segi
pemerintah menaikkan suku bunga kredit adalah sebagai antisipasi kredit macet.
Ø Carry Trade
Resiko Carry Trade adalah bentuk
perilaku investor dalam melakukan investasi dengan cara meminjam dana dari
suatu negara yang memiliki tingkat suku bunga rendah dan selanjutnya membawa
dana tersebut untuk ditanamkan pada negara yang memiliki tingkat suku bunga
tinggi. Jika suku bunga
negara tujuan itu kembali normal/rendah, maka dana ditarik kembali.
F. Manajemen
Risiko pada suku bunga obligasi:
- Jika kondisi suku bunga obligasi stabil, masyarakat cenderung memilih obligasi.
- Penerimaan bunganya tetap.
- Pemilik obligasi biasanya yang memiliki uang lebih dan menginginkan keamanan berinvestasi.
Dampak Perusahaan suku bunga bagi perusahaan
:
- Perubahan suku bunga bisa menyebakan perusahaan menghadapi dua tipe risiko yaitu:
- Risiko perubahan pendapatan : pendapatan bersih ( hasil investasi dikurangi biaya) berubah yaitu berkurang dari yang diharapkan.
- Risiko perubahan nilai pasar berubah karena perubahan tingkat bunga, yaitu berubah karena lebih kecil (turun nilainya).
G. Risiko pada suku bunga dan saham :
- Pada saat suku bunga mengalami kenaikan dan harga saham di pasar mengalami penurunan, maka investor cenderung memindahkan dananya dari saham ke deposito.
- Pada saat kondisi pasar saham sedang menghangat, maka akan terjadi kebalikan dari hal diatas, dengan alasan keuntungan bermain saham lebih tinggi.
- Investor adalah mereka yang memiliki karakteristik penghindar risiko dan menyukai keuntungan yang berkelanjutan.
H. Suku bunga dan jangka waktu obligasi
- Semakin lama jangka waktu obligasi, semakin tinggi bunganya.
- Konsep nilai waktu uang.
- Adanya inflasi.
I. Teori Penentuan Suku Bunga
Dalam bagian ini, akan dibahas dua
teori penentuan suku bunga yang paling berpengaruh, yaitu: Teori Fisher, yang
mendasari loanable funds theory, dan liquidity preference theory dari
Keynes.
·
Loanable Funds Theory
Teori Fisher adalah teori yang bersifat
umum dan jelas mengabaikan masalah-masalah praktis tertentu, seperti kekuasaan
pemerintah (bersama-sama dengan lembaga-lembaga depositori) untuk menciptakan
uang dan permintaan pemerintah (yang seringkali besar) terhadap dana pinjaman,
yang biasanya kebal terhadap tingkat suku bunga. Selain itu, teori Fisher
jugatidak mempertimbangkan kemungkinan bahwa individu-individu dan
perusahaan-perusahaan berinvestasi dalam saldo kas.
·
Liquidity Preference Theory
Liquidity preference theory (teori hasrat liquiditas), yang awalnya
dikembangkan oleh J.M. Keynes menganalisa suku bunga ekuilibrium melalui
ineteraksi penawaran uang dengan permintaan agregat publik untuk memegang uang.
Keynes mengasumsi bahwa sebagian besar individu memegang kekayaan hanya dalam
dua bentuk: uang dan obligasi. Menurut Keynes, uang ekuivalen dengan valuta dan
rekening giro (demand deposits), yang tidak membayar bunga atau membayar
bunga sangat rendah, tetapi sangat liquid dan bisa digunakan bagi transaksi.
Secara umum, kedua teori diatas
menghasilkan tingkat bunga keseimbangan yang sama. Yang berbeda dari keduanya
adalah metodologi yang melandasinya. Liquid preference theory disusun
berdasarkan permintaan dan penawaran dari persediaan uang dan pandangan bahwa
semua keputusan keuangan menekankan pada segi uang dari liquiditas. Oleh karena
itu model dana pinjaman dikembangkan berdasarkan aliran dana pada sistem
keuangan dan memandang keputusan keuangan dibuat dengan asas likuiditas yang
lebih luas.
J. Fungsi
Tingkat Bunga
Tingkat
bunga mempunyai beberapa fungsi atau peranan penting dalam perekonomian, yaitu:
a. Membantu mengalirnya tabungan berjalan
kearah investasi guna mendukung pertumbuhan perekonomian.
b. Mendistribusikan jumlah kredit yang tersedia, pada
umumnya memberikan dana kredit kepada proyek investasi yang menjanjikan hasil
tertinggi.
c. Menyeimbangkan jumlah uang beredar
dengan permintaan akan uang dari suatu negara.
d. Merupakan alat penting menyangkut kebijakan
pemerintah melalui pengaruhnya terhadap jumlah tabungan dan investasi.
Tingkat bunga tidak bersifat seragam. Pada kenyataannya,
dalam sistem keuangan tidak ada suku bunga yang tertentu, akan tetapi
bermacam-macam suku bunga yang berbeda-beda. Namun dalam analisis diasumsikan
adanya satu suku bunga fundamental dalam perekonomian yang disebut suku bunga
riil jangka pendek yang bebas resiko. Yang dimaksud dengan suku bunga riil
adalah suku bunga yang akan berlaku dalam perekonomian jika harga rata-rata barang
dan jasa diperkirakan tetap konstan selama usia pinjam. Yang dimaksud suku
bunga bebas resiko adalah suku bunga pinjaman dimana peminjamnya tidak akan
gagal memenuhi kewajiban apapun. Sedangkan yang dimaksud jangka pendek adalah
suku bunga dari pinjaman yang akan jatuh tempo dalam satu tahun.
Selain fungsi dan peranan penting tingkat bunga dalam
perekonomian yang telah disebutkan diatas, suku bunga juga memiliki apa yang
disebut dengan risiko suku bunga, yaitu potensi kerugian karena adanya
perubahan pergerakan arah suku bunga. Risiko ini yang akan mempengaruhi semua
instrumen yang menggunakan satu atau lebih yield curves untuk menghitung satu
nilai pasar.
K. Struktur Suku Bunga
Determinan Struktur Suku bunga
Tingkat
bunga yang telah diuraikan diatas dapat diartikan sebagai rata-rata dari
berbagai macam jenis suku bunga, yaitu meliputi jangka pendek, jangka panjang,
dll. Struktur tingkat bunga dalam sistem keuangan terutama ditentukan oleh
determinan sebagai berikut:
- Jangka waktu dari klaim keuangan
- Karakteristik perpajakan dari klaim
keuangan
- Derajat risiko tunggakan dari klaim
keuangan
- Kemudahan pemasaran
dari klaim keuangan dan faktor-faktor lainnya.
Dari
keempat determinan tersebut diatas perbedaan jangka waktu dari klaim keuangan
merupakan faktor yang paling banyak dipertimbangkan. Hubungan antara jangka
waktu dan suku bunga disebut struktur masa (term structure) dari suku
bunga. Ketiga determinan lainnya juga merupakan faktor penting, akan tetapi
seringkali lebih mudah dalam menentukan pengaruhnya terhadap struktur suku
bunga.
Teori Kurva Hasil
Cara
yang paling sering digunakan untuk melukiskan hubungan antara suku bunga dan
jangka waktu dari klaim keuangan adalah kurva hasil. Akan tetapi faktor-faktor
apa saja yang mempengaruhi bentuk kurva hasil sampai saat ini belum ditemukan
suatu kesimpulan yang pasti, yang tentunya didukung dengan data empiris.
Berkaitan dengan hal itu maka dikembangkan tiga teori, yaitu; teori harapan,
teori premium likuiditas, dan teori pasar tersegmen.
Teori
Harapan. Teori ini menyatakan bahwa suku bunga jangka panjang sama dengan suku
bunga jangka pendek yang berjalan plus suku bunga jangka pendek yang diharapkan
pelaku pasar yang berlangsung hingga jatu temponya sekuritas jangka panjang.
Misal suku bunga untuk obligasi sepuluh tahun harus sama dengan penjumlahan
suku bunga jangka pendek (obligasi satu tahun) yang berjalan dengan suku bunga
jangka pendek yang diantisipasi akan terjadi sepanjang obligasi jangka panjang
dibagi jangka waktu dari obligasi jangka panjang.
Teori
Premium Likuiditas. Teori ini berlandaskan pada teori harapan, akan
tetapi menolak asumsi bahwa peserta pasar berlaku sama dalam hal obligasi
jangka pendek dan jangka panjang. Menurut teori ini tingkat bunga jangka
panjang sama dengan rata-rata dari tingkat bunga jangka pendek yang berjalan,
tingkat bunga jangka pendek yang diharapkan dan premium likuditas.
Teori
Pasar Tersegmentasi. Teroi ini sangat berbeda dengan kedua teori diatas. Teori
ini beranggapan bahwa tingkat bunga jangka pendek dan tingkat bunga jangka
panjang ditentukan didalam pasar yang relatif terpisah. Pasar-pasar ini
dipisahkan karena alasan kelembagaan. Misal, banyak pembeli sekuritas dalam
pikirannya mempunyai kebutuhan tertentu yang biasanya berkaitan dengan sifat
dari utang, sehingga membatasi pembeliannya pada segmen dari spektrum jatuh
waktu.
Struktur Tingkat Bunga di Indonesia
Sturktur
tingkat bunga di Indonesia yang paling umum didasarkan atas jangka waktu.
Tingkat bunga perbankan untuk deposito berjangka dibedakan atas 1 bulan, 3
bulan, 6 bulan, dan 12 bulan, baik untuk mata uang lokal maupun valuta asing.
Deposito berjangka sebagai sumber dana, akhir-akhir ini hanya bersifat jangka
pendek saja, yaitu maksimum 1 tahun. Beberapa tahun yang lalu masih banyak
dijumpai deposito yang berjangka waktu 2 tahun, tapi sekarang tidak lagi
dijumpai.
L. Risiko Suku Bunga Tinggi
Pembahasan tentang suku bunga akan
selalu merupakan pembahasan yang serius, karena akan banyak aspek yang
terpengaruh oleh perubahan suku bunga. Kita saat ini, dan entah sampai kapan,
seperti sangat susah untuk lepas dari ikatan suku bunga. Seolah suku bunga
sudah menjadi rantai yang mengikat kehidupan kita. Setiap orang yang memiliki
simpanan, investasi, dan utang, akan selalu terpengaruh oleh suku bunga.
Memang ada konsep ekonomi syariah yang
saat ini sudah lumayan berkembang, yaitu dengan konsep bagi hasil berdasarkan
prinsip-prinsip syariah. Tetapi, tetap saja belum sepenuhnya lepas, secara
tidak langsung, atas apa yang terjadi dengan suku bunga di pasar konvensional.
Perbedaannya adalah adanya prinsip-prinsip syariah yang dimasukkan dalam
perjanjian keuangan.
Jadi pembicaraan tentang suku bunga
adalah pembicaraan tentang hampir seluruh orang, dengan berbagai
kepentingannya. Berikut mari kita ulas beberapa risiko jika suku bunga kembali
ke level yang tinggi.
1. Naik Biaya KPR
Ini penting dibahas, karena ada banyak
masyarakat kita yang membeli rumah dengan mengambil utang bank, berupa KPR.
Dan, tidak banyak KPR yang bersifat berbunga tetap selama masa KPR tersebut, atau,
akan ada waktunya penyesuaian tingkat suku bunga KPR. Jika suku bunga patokan
naik ke level yang tinggi, maka sudah dapat dipastikan bunga KPR juga akan ke
level yang tinggi juga. Kenaikan suku bunga KPR ke level yang tinggi, pada
giliran akan menaikkan cicilan bulanan, atau dengan kata lain akan menaikkan
pengeluaran masyarakat.
2. Naiknya Beban Bunga Perusahaan
Hampir sama dengan KPR, sangat sedikit
utang perusahaan yang berbunga tetap, sebab perbankan memang tidak suka
memberikan utang jangka panjang dengan bunga tetap. Akibatnya, jika suku bunga
naik ke lelvel yang tinggi, sudah dapat kita hitung bahwa beban bunga
perusahaan akan juga naik tinggi. Nah, semua perusahaan pasti akan berusaha
untuk menekan beban lainnya sebagai pengganti kenaikan beban bunga. Dan, sudah
menjadi hal yang pasti, kenaikan beban bunga akan diganti dengan penurunan
beban umum & administrasi, jika kenaikan bisnis tidak dapat mendukung
kenaikan beban bunga tersebut. Dengan kata lain, perusahaan akan berusaha tidak
menambah karyawan atau malah mengurangi karyawan.
3. Turunnya Pasar Saham dan Obligasi
Penentuan harga saham juga terkait
dengan tingkat suku bunga, semakin tinggi suku bunga maka akan semakin rendah
valuasi suatu saham. Apalagi pasar obligasi, sudah jelas bahwa pergerakan harga
obligasi itu berbanding terbalik dengan pergerakan suku bunga, atau, di saat
suku bunga naik maka harga obligasi akan turun, dan, sebaliknya. Valuasi saham
yang rendah, akan membuat para emiten keberatan untuk masuk menjual saham
mereka dengan cara go public. Harga obligasi yang rendah, dapat diartikan
adalah tingkat yield yang tinggi, akan membuat pihak yang membutuhkan dana
harus membayar lebih tinggi, baik penerbitnya korporasi maupun Pemerintah.
Khusus bagi Pemerintah yang tiap tahun harus melakukan penerbitan baru karena
adanya oblgasi yang jatuh tempo, risikonya tidak hanya harus membayar bunga
yang lebih tinggi tetapi juga risiko tidak terserapnya obligasi yang
diterbitkan.
4. Naiknya Kredit Macet
Kita semua juga dapat mengetahui bahwa
tidak semua bisnis dan tidak semua orang dapat mengakomodasi kenaikan suku
bunga yang tinggi. Jika kenaikan tersebut sudah melebihi kemampuannya, maka
membiarkan kredit jadi macet sudah tidak terhindarkan lagi. Akibatnya, struktur
keuangan bank menjadi tidak sehat, akibat meningkatnya kredit macet.
5. Naiknya Beban APBN
Kita juga sudah mengetahui bahwa ada
cukup besar utang Negara dalam bentuk obligasi Rupiah, maka setiap kenaikan
suku bunga sudah pasti akan menaikkan beban pada APBN. Obligasi pemerintah yang
sensitif dengan kenaikan suku bunga adalah obligasi yang berbunga mengambang
dan penerbitan baru. Setiap penerbitan obligasi oleh pemerintah akan mengikuti
suku bunga pada saaat itu, sehingga jika suku bunga naik ke level yang tinggi,
maka tingkat suku atau yield obligasi juga hanya akan dibeli oleh investor
selama suku bunga atau yieldnya juga tinggi. Kenaikan bunga karena obligasi
yang mengambang dan obligasi baru, akan dibebankan ke APBN, yang pada giliran
akan membuat defisit APBN akan makin membesar.
6. Tertahannya Kenaikan Pertumbuhan
Ekonomi
Suku bunga yang tinggi sudah jelas akan
menjadi beban bagi pertumbuhan ekonomi. Hal itu karena ada banyak bisnis yang
cukup sensitif dengan suku bunga, ada banyak orang yang akan menyimpan uangnya
di bank untuk menikmati suku bunga tinggi, ada alokasi yang lebih besar dari
APBN untuk membayar bunga obligasi, semua itu, mungkin masih ada yang lainnya,
akan menjadi penghalang kenaikan pertumbuhan ekonomi. Tingkat pertumbuhan
ekonomi yang rendah akan berdampak kepada turunnya penyerapan tenaga kerja,
atau, angka pengangguran akan naik.
Siapa yang diuntungkan dengan suku
bunga tinggi? Hanya segelintir orang yang memilki dana mengangggur. Menaikkan
suku bunga bukanlah urusan yang mudah, tidak semudah membalik telapak tangan,
tapi ini urusan besar yang harus dilakukan dengan sangat hati-hati.
Kita berharap Bank Indonesia sudah mengetahui berapa titik optimal suku bunga,
yang tidak berdampak buruk bagi banyak pihak tetapi dapat menjaga pengendalian
inflasi.
BAB III
PENUTUP
A. Kesimpulan
Risiko
suku bunga merupakan exposur kondisi keuangan suatu bank terhadap pegerakan
suku bunga yang merugikan. Menerima risiko tersebut merupakan bagian yang
normal dari bisnis bank, dan dapat merupakan bagian yang penting dalam
menciptakan keuntungan dan peningkatan nilai saham. Perubahan dalam suku bunga
berakibat berubahnya pendapatan bunga bersih dan tingkat pendapatan dan biaya
operasional suatu bank yang sensitif terhadap perubahan suku bunga . Perubahan
tingkat suku bunga juga berakibat pada underlying value instrument assets,
liability dan Off Balance Sheet (OBF) karena present value dari future cash flow
(bahkan cash flow –nya sendiri) berubah karena suku bunga berubah. Sesuai
dengan itu maka agar proses manajemen suku bunga efektif, perlu dijaga supaya
suku bunga tetap berada pada prudent level untuk keamanan dan kesehatan
(soundness)bank.
Faktor penyebab
perubahan suku bunga domesti
Ada 3 faktor
yang mempengaruhi suku bunga domestik suatu negara :
4)
Kondisi ekonomi global.
5)
Stabilitas ekonomi dalam negeri.
6)
Stabilitas sosial dan politik dalam
dan luar negeri.
Resiko
perubahan suku bunga dan permintaan uang :
a)
Jika suku bunga , maka publik akan
membelanjakan dananya untuk membeli aset yang menguntungkan.
b)
Jika suku bunga turun, publik akan
mengambil dananya di bank dan diinvestasikan untuk usaha.
c)
Jika suku bunga naik maka publik
cenderung menyimpan uangnya di bank karena aman.
d) Dari segi
pemerintah menaikkan suku bunga kredit adalah sebagai antisipasi kredit macet
DAFTAR PUSTAKA
(1) Bank
for International Settlement (BIS) , BaselCommittee on Banking Supervision , Paper ‘
Principles for The Management and Supervision of Interest Rate Risk’ , July,
2004.
(2) Bank
Indonesia , Surat Edaran Bank Indonesia MNo.5/21/DPNP tanggal 29 September
2003, serta Lampiran.
Tidak ada komentar:
Posting Komentar